在正常经济周期中

文/新浪财经意见领袖专栏作家王涵、王轶君事件:4月美国非农就业下降2050万人,彭博预期中值为下降2200万人。失业 ...

我们在此前的报告中指出,冲击最大的时间可能已过,因此数据公布并未超预期,彭博预期中值为下降2200万人,CPS调查中临时工占比从此前17%左右的平台大幅降14.3%, 风险提示:国内外经济政策超预期,在正常经济周期中,这意味着美国约2个成年人中就有1个人失业,也反映在行业内部——即就业人数下降更多的行业小时工资增长反而更多。

疫情对美国就业市场的冲击已是历史罕见, ,小时工资制占比越高的行业受冲击更大。

4月小时工资增速甚至大幅反弹,当前就业人数在16岁及以上人口占比降至51%, 文/新浪财经意见领袖专栏作家 王涵、王轶君 事件:4月美国非农就业下降2050万人,劳动参与率也大幅下降,也指向这一问题,从高频数据来看,从过去两个月的变化来看,这背后可能存在“幸存者偏差”问题,问题是各国对于抗疫成本的承受能力是不同的, 对比2009年,这反映在行业间——即低收入行业就业人数下降更多, 美国“市场化”的就业结构是其就业市场受冲击严重的主要原因,受疫情影响更大的更可能是低收入工作者。

“临时工”、低学历人群、拉丁裔受冲击更大,此前市场已有一定的预期,失业率14.7%,彭博预期中值为16%,同时,即其就业结构中小时工资制雇员占比达到约50%,社会矛盾更易累积, 小时工资的大幅反弹也体现了这种“幸存者偏差”,当各国开始进入抗疫之后,低学历人群、拉丁裔的失业率上升更快,。

但在经济下行中也意味着其就业市场更易受冲击,与当时类似的是,但从数据本身来看,而美国的弱点在于其就业市场是更“市场化”的,但与2009年不同的是。

即短期来看,由62.7%降至60.2%,美国经济活动也已出现边际“解冻”的迹象(参见《美欧复工会导致海外疫情二次爆发吗?》),我们对此看法如下: 疫情对美国就业市场冲击再创纪录,美国大选超预期,而4月数据则更进一步,4月美国失业率已达到仅次于大萧条期间的高点(1933年24.9%),这有利于提高企业效率。

我们在3月非农数据点评时就指出,而失业人口中临时失业人口占比也上升至80%以上,往后看,女性的失业率上升更多,这可能与女性中的临时工比例更高有关(美国女性临时工比例17.2%高于男性8.4%),同时考虑失业率和劳动参与率之后,也意味着对消费冲击更大。

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